施纳贝尔重申欧央行仍需坚定紧缩路径

周五亚洲时段，欧元兑美元在低位震荡后小幅反弹，目前交投于1.1375附近。

在欧元持续面临压力的背景下，欧洲央行内部最坚持鹰派立场的官员再次为政策方向定调。激石分析指出，这种表态进一步巩固了市场对央行维持收紧倾向的预期。

欧洲央行执行董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔周四重申了央行的鹰派立场，认为近期区域局势出现缓和并不削弱进一步收紧政策的必要性。她指出，尽管油价已自近期高点回落，但中期能源价格仍处于高位，不确定性依然显著。

施纳贝尔还明确表示，从当前角度来看，进一步加息仍是她基准情景下的预期。

局势缓和并非放松理由：能源价格与不确定性仍高

施纳贝尔在接受德国《时代周报》采访时表示：“当前区域局势趋缓，并不意味着货币政策制定者可以放松警惕。”

她指出，尽管油价已从近期峰值回落，但中期能源价格仍处高位，区域不确定性依然较大。

这一表态与市场此前的预期形成对比——部分投资者认为，区域紧张局势的缓和可能降低欧洲央行继续收紧政策的必要性。

施纳贝尔的观点明确反驳了这种预期，强调能源价格的中期路径和区域风险的持续性仍是通胀前景的关键变量。

6月加息获辩护：在所有情景下均为适当决策

施纳贝尔为欧洲央行6月的加息决策进行了辩护，称该决定“在我们考虑的所有情景中都是适当的，包括油价快速正常化的温和情景”。

这一表态暗示，即使区域局面改善、能源价格回落的假设下，欧洲央行仍认为加息是必要的政策选择。

她强调，防止能源价格上涨通过工资和企业定价行为传导至更广泛的通胀，是央行的首要任务。“有必要防止中期能源价格高企引发第二轮效应和更高的通胀。”

她警告称，政策制定者“不能让物价和工资进入相互强化的螺旋上升”。

进一步加息仍是基准预期：路径取决于数据演变

施纳贝尔明确表示，进一步加息仍是她的基准预期。“从今天的角度看，我们需要进一步提高利率，以使通胀在中期内回归2%的目标。”

这一表态为欧洲央行未来的政策方向提供了清晰的指引。

但她同时强调，政策制定者不会遵循预设路径，“进一步措施的幅度和时机将取决于区域局势、经济和通胀如何演变”。

施纳贝尔还指出，尽管借贷成本上升将对经济增长构成压力，但利率“尚未达到限制性水平”。这一判断强化了欧洲央行内部的核心观点——即使区域紧张局势继续缓解，进一步的政策正常化仍将是必要的。

此立场与市场对欧洲央行将谨慎推进同时保持紧缩倾向的预期一致。

技术分析

根据激石提供的日线图数据，欧元兑美元整体运行于明确的下行通道，前期冲高1.2081、1.1848形成双顶结构后持续走弱，当前均线系统拐头向下，短期MA20、中期MA50、MA100、长期MA200均线层层压制价格，行情反弹均在短期均线附近承压回落，高点、低点同步阶梯下移，空头趋势结构完整。

指标层面，MACD运行于零轴下方空头区间，DIFF持续低于DEA，绿色能量柱稳定释放，下行动能未出现明显衰减；RSI数值28.57，落入30下方超卖区间，短期存在技术性修复反弹需求，但暂无底背离信号，无法扭转中长期下行趋势。

（欧元兑美元日线图）

北京时间6月26日13:36，欧元兑美元报1.1376/77。