道富银行：黄金仍被低估，投资需求创纪录后前景可期

黄金市场在9月迎来了显著的上涨行情，实现了四十余年来最大的季度涨幅。尽管后续上涨节奏可能有所变化，但市场分析观点认为，其价格仍有进一步上行的潜力。

道富银行投资管理公司的黄金策略主管Aakash Doshi在近期分享了他的看法。他指出，随着投资需求成为推动金价的关键力量，黄金价格触及每盎司4000美元的水平将是一个大概率事件。

这一乐观预期发布之际，现货黄金价格在近期一度刷新历史高点。在过去的一个季度里，黄金价格累计上涨近17%，创下了自上世纪80年代初以来的最佳季度表现。今年以来，黄金的累计涨幅也达到了可观的水平。

9月份见证了投资需求的空前增长，全球主要的黄金支持交易所交易基金（ETF）录得了创纪录的资金流入。其中，SPDR黄金信托在当月增加了超过35吨的黄金持有量，单日最大流入量更是创下了历史记录。

尽管需求如此强劲，Doshi指出，当前黄金ETF的总持有量仍低于2020年的峰值水平。他表示，8月以来的金价突破性上涨，在部分市场参与者中引发了一定的关注情绪。

“在此轮行情的大部分时间里，黄金的价值可能并未被投资者充分认识，”他分析道，“即便近期有所增长，黄金也并未成为一种被过度持有的资产类别。”

Doshi预计，到今年年底投资需求将保持稳定，但增速可能会较9月份有所放缓。他解释称，本轮黄金的突出表现，源于投资者希望通过其来应对特殊的市场环境。对于关注全球市场的投资者而言，了解不同资产类别的表现是重要的一环，这类似于在激石外汇这样的平台上观察货币对波动一样，需要综合考量多种因素。

“综合考虑各种风险与结构性因素，当前较高的金价水平是合理的，也具有可持续性。但日内的剧烈波动则难以持续，”他强调，“金价达到每盎司4000美元更多是时间问题。”

展望未来，Doshi表示，货币政策周期的变化正在影响债券市场收益率曲线的形态。这种环境预计将继续对美元构成压力，从而为黄金创造新的支撑动力。

同时，他指出，即便在利率环境变化支撑股市的背景下，黄金依然是一种具有吸引力的资产配置选项。虽然经济衰退的直接风险目前看相对较低，但经济增长放缓的可能性，将继续支撑黄金作为避险资产的吸引力。

此外，一些短期的经济运行风险也被市场所关注。Doshi认为，目前判断其具体影响为时尚早，但若相关情况持续时间较长，则可能对经济增长产生负面影响，这反而可能对黄金形成利好。

尽管Doshi认为黄金涨至4000美元是趋势所在，但他也预期过程不会一帆风顺。他提出了新的价格支撑参考位，并预计市场出现的回调可能会吸引新的买盘。投资者在做出决策时，应进行全面的分析，就像在激石外汇等平台进行交易前需要评估市场风险一样，审慎总是必要的。

截至最新数据，现货黄金交投于每盎司3860美元上方区域。